同业存单认购回暖 中小银行流动性有望改善

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摘要:摘要: 强监管新举措,银行又增三项流动性监管指标作为金融监管补短板的又一项重要内容,12月6日,银监会发布《商业银行流动性风险管理办法(修订征求意见稿)》(下称新规),

摘要:强监管新举措,银行又增三项流动性监管指标 作为金融监管补短板的又一项重要内容,12月6日,银监会发布《商业银行流动性风险管理办法(修订征求意见稿)》(下称新规),新规最大的变化在于引入三个新的量化监管指标,再加上现有的流动性比例和流动性覆盖率...

张漫游

  强监管新举措,银行又增三项流动性监管指标…

7月15日,中国人民银行发布公告称,在等量续做中期借贷便利的基础上,对中小银行开展2000亿元的增量操作。

  作为金融监管补短板的又一项重要内容,12月6日,银监会发布《商业银行流动性风险管理办法(修订征求意见稿)》(下称“新规”),新规最大的变化在于引入三个新的量化监管指标,再加上现有的流动性比例和流动性覆盖率两项监管指标,对不同资产规模的银行实行不同的监管指标要求。

这已经不是央行在今年首次对中小银行提供流动性支持了。在采访中,业内人士告诉《中国经营报》记者,央行的操作或与今年上半年中小银行的流动性紧张有关。

  此次新规不仅针对商业性银行,国开行、进出口银行、农发行在内的开发性、政策性金融也将纳入监管。

以同业存单为例,东方财富choice数据显示,今年上半年同业存单发行规模及认购率均较2018年同期出现缩水。截至2019年6月末,同业存单实际发行量较去年同期减少2.53万亿元,且认购情况出现分化,评级为AAA的认购率较去年同期上升,AA 及AA等的认购率较去年下降。对于上半年同业存单发行量收缩的情况,业内人士认为,主要是同业存单打破刚兑后,市场对于中小银行的风险趋于保守。

  天风证券首席银行业分析师廖志明称,流动性风险监管全面覆盖所有银行,宣告同业时代的结束,回归存贷款本源业务,服务实体经济。过往几年通过同业负债来匹配长久期资产扩张的做法受到极大的影响,同业业务监管不断加强,同业负债及资产规模预计将趋势性下降。

不过,随着某银行被接管事件的平稳处置以及央行不断给银行同业市场增信,缓和市场的恐慌预期,业内人士认为,同业存单市场将呈现回暖态势。

  值得注意的是,为避免对银行经营及金融市场产生较大影响,新规将于2018年3月1日起生效,并根据新监管指标的不同特点,设置不同的过渡期。

刚兑被打破 上半年同业存单认购情况分化

  新增三大监管指标,其中两项为全新面孔

记者梳理东方财富Choice数据发现,2019年上半年同业存单计划发行总额约为9.61万亿元,实际发行总额约为8.35万亿元,实际发行量相较于2018年同期的10.88万亿元缩减了约2.53万亿元。

  中国银行业对流动性风险的管理也经历了一个量化监测指标不断完善的过程。

从债券发行主体评级的情况看,AAA评级同业存单的实际发行规模最多。东方财富Choice数据显示,2019年上半年,AAA、AA 、AA三类评级的同业存单发行规模较其他评级水平的发行规模高,计划发行量分别为7.17万亿元、1.63万亿元、0.51万亿元,实际发行量分别为6.52万亿元、1.23万亿元、0.36万亿元,其中,仅AAA的认购率在90%以上为90.93%,AA 和AA的认购率分别为75.46%和70.59%。

  2014年发布的《商业银行流动性风险管理办法(试行)》(下称“《流动性办法(试行)》”)中,只包括流动性比例和流动性覆盖率两项监管指标,存贷比在2015年《商业银行法》修订时也顺势由监管指标调整为监测指标。其中,流动性覆盖率仅适用于资产规模在2000亿元(含)以上的银行,资产规模在2000亿元以下的中小银行缺乏有效的监管指标。

2018年上半年,AAA、AA 、AA评级同业存单的计划发行量分别为10.07万亿元、1.57万亿元、0.52万亿元,实际发行量分别为9.01万亿元、1.23万亿元、0.39万亿元,认购率分别为89.47%、78.34%和75.00%。对比两年认购率情况看,今年上半年AAA评级同业存单发行稳中有升,AA 及AA的同业存单认购均较2018年同期有所降低。

  在《流动性办法(试行)》出台之前,国内商业银行流动性监管指标包括核心指标和辅助指标两大类。其中,核心指标包括流动比率、超额备付金率、核心负债比率、流动性缺口率;辅助指标包括存贷比、最大十户存款比例。

按照发行主体来看,东方财富choice数据显示,近两年来,城商行始终是发行同业存单的主力。截至2019年上半年及2018年上半年,城商行计划发行同业存单规模分别为4.33万亿元及5.23万亿元,实际发行规模分别为3.48万亿元和4.33万亿元,认购率分别为80.37%和82.79%。

  新规在原有两个流动性监管指标的基础上新增三个监管指标,并对不同资产规模的银行适用不同的监管指标要求。具体来说:

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为,由于中小银行的网点比较少,而且受到地域限制,仅靠吸收储蓄来维持资金来源相对比较困难,同业存单为中小银行提供了一个资金来源。

  一是净稳定资金比例,等于可用的稳定资金除以所需的稳定资金,监管要求为不低于100%。该指标值越高,说明银行稳定资金来源越充足,应对中长期结构性问题的能力越强。

谈及为何今年上半年部分评级的同业存单认购情况较去年同期降低,某国有银行金融市场部人士告诉记者,同业存单本质上是信用品,随着各类风险事件的爆发,同业存单的刚兑被打破,市场普遍会担心中小银行信用风险的问题。

  由于该指标与流动性覆盖率共用部分概念。因此,采用与流动性覆盖率相同的适用范围,即适用于资产规模在2000亿元(含)以上的商业银行。

“金融机构将同业存单发行机构做更为严格的风险级别划分,进而造成认购率两极分化的现象。同时,价格的差距也造成了强信用主体价格不匹配,弱信用主体风险层面不准入,导致成交量、发行量的下降。” 某股份行上海分行同业部人士表示,部分银行将同业业务作为负债结构中的重要组成部分,随着今年同业存单销售困难,会导致行内负债规模大幅下降,直接影响本行的资金成本和出账额度。

  二是优质流动性资产充足率,等于优质流动性资产除以短期现金净流出,监管要求为不低于100%。该指标值越高,说明银行优质流动性资产储备越充足,抵御短期流动性缺口的能力越强。

广发证券银行业首席分析师倪军亦认为,未来一段时间,中小行和负债端融资难度加大,需要通过收缩资产端进行匹配。“其中快变量是同业负债的收缩,慢变量是对公甚至零售存款的迁徙。由于同业刚兑信仰不再,中小金融机构和非银资管融资成本将上升,在资产端收益率无法对应提升,甚至下行的环境下,主动缩减扩张速度是理性选择。”

  优质流动性资产充足率是对流动性覆盖率的简化,适用于资产规模在2000亿元以下的商业银行。

政策加码 缓解中小银行流动性压力

  三是流动性匹配率,等于加权资金来源除以加权资金运用,监管要求为不低于100%。该指标值越低,说明银行以短期资金支持长期资产的问题越大,期限匹配程度越差。适用于全部商业银行。

为增强中小银行同业存单的认购率,6月10日,中国货币网公布,央行对多家中小银行发行同业存单,提供民营企业债券融资支持工具、提供信用增进。

  “这次的看点主要就是优质流动性资产充足率和流动性匹配率,净稳定资金比例长时间就做为监测指标,整体对银行资产负债表的约束力度较小。” 中国银行国际金融研究所研究员熊启跃对券商中国记者称。

据了解,支持工具是由央行再贷款提供资金,由专业机构进行市场化运作,通过出售信用风险缓释工具等多种增信方式为民营企业等提供债券融资支持的工具。中债信用增进投资股份有限公司(以下简称“中债公司”)为支持工具的受托代理机构。若在本期存单到期兑付日,银行未足额兑付本期存单,中债公司将代理支持工具于兑付日的次一交易日将应补足的兑付资金划付至上海清算所。

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联讯证券首席经济学家李奇霖告诉记者:“近期央行不断给银行同业市场增信,缓和市场的恐慌预期,同业存单市场将呈现回暖态势。不过市场会逐步建立中小银行的风控体系,银行融资便捷度或会受到影响。”

监管指标解析:银行流动性面临大考

中国银河证券亦分析认为,随着包商银行被接管事件的平稳处置,中小银行同业存单发行规模恢复到常态,发行利率上银行间出现分化,截至6月24日,国有银行和股份银行同业存单发行利率分别下行33bp和32bp,城商行和农商行同业存单发行利率分别上行21bp和19bp,中小行发行利率大幅上行。

  不少业内人士认为,新规落地后,将加大银行(特别是中小银行)对流动性管理的要求,明年银行业流动性压力不小。

根据东方财富choice数据显示,在7月1日至7月19日间,AA评级认购率已经提升至80%。

  对于新增的三个监管指标各有何种考量,中国银行国际金融研究所研究员熊启跃对券商中国记者分析称:

除帮助增强中小银行同业存单的流动性,此前,央行还表示,将运用多种货币政策工具,保持金融市场流动性合理充裕,并对中小银行提供定向流动性支持。

  净稳定资金比率在很大程度是为了配合流动性覆盖比率要求更好地实施,防止流动性覆盖比率推出后造成的“悬崖效应(Cliff Effects)”,即银行策略性地将负债结构调整到流动性覆盖比率不能覆盖的“边缘地带”。

具体包括,自5月15日开始,央行对聚焦当地、服务县域的中小银行,实行较低的优惠存款准备金率。6月6日,央行又发布公告,为对冲MLF和逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,在对当日到期的4630亿元中期借贷便利等量续做的基础上,对中小银行开展5000亿元的增量操作,利率3.3%,期限为1年,同时开展100亿元的逆回购操作。6月14日,央行再决定,于当天增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利额度1000亿元,加强对中小银行流动性支持,保持中小银行流动性充足,中小银行可使用合格债券、同业存单、票据等作为质押品,向人民银行申请流动性支持。6月19日,为维护半年末流动性平稳,人民银行在对当日到期的2000亿元中期借贷便利等量续做的基础上,对中小银行开展增量操作,总操作量2400亿元,同时开展14天期逆回购操作400亿元。7月15日,央行MLF增量操作,为中小银行“补血”2000亿元。

  流动性资产充足率是为了更好地考核中小银行流动性状况,相较于流动性覆盖比率,流动性资产充足率的计算方法较为简单,可以理解为标准法,不需要像流动性覆盖比率一样预测未来30天的资金流入和流出进行测算,它是一个即期非预测指标。

谈及中小银行如何增强负债规模,强化负债结构,李奇霖认为,作为中小银行,还是要做强负债端,还是要做强零售。“做零售虽然流程会比较长、成本相对较高,可能需要借助金融科技的手段,但这是一个必经的过程。同业业务存在不稳定性,后续的融资难度或会加强。”

  流动性匹配率是另外一个维度的测算指标,现有的流动性覆盖率、净稳定资金比率、流动性比率主要考虑资产和负债的性质设定的,并没有考虑资产负债的期限,流动性监管主要的原则就是要防止银行过度的期限错配。流动性匹配率对资产和负债的期限差异更为敏感,要求银行实现业务类型和期限水平的整体性平衡。

  国泰君安(行情20.04 -1.38%,诊股)(港股17.20 0.58%)证券固收部高级研究员毛毳称,优质流动性资产充足率的内核与流动性覆盖率基本相似,还是要求体现优质流动性资产对资金缺口的支撑作用,降低期限错配,增加优质流动性资产,增加明确不可提前支取条款的负债。

  值得注意的是,对于增加的流动性匹配率,毛毳认为,最大的看点是,表内其他投资的折算率全部都是100%,“基本上银行金融市场部里的投资处做的业务就是所谓其他投资,今年强监管政策将通道类业务、非标业务进行了限制之后,投资处开始狂买货币基金,带来了货币基金7月和8月的大高潮,现在,投资行为开始受到流动性匹配率的限制,感觉银行金融市场部真的要回归司库管理的本质了”。

  实际上,新规出台对各类银行带来的影响是不一样的。熊启跃称,几个流动性指标的监管重点并不一样,整体对银行体系的流动性管理提出了更高要求。但这次政策的出台对不同银行的影响差异性很大,对大型银行来说流动性管理压力并不大。从目前情况来看,我国实施流动性覆盖比率的要求整体较为严格,即使在这种环境下,大型银行整体的流动性覆盖比率目前已经能够达到新的监管要求。

  一不愿具名的银行业分析师对记者表示,尽管目前无法准确算出流动性匹配比率,但从现有情况看,这个指标对于依赖短期批发融资,同时将资产更多配置到证券投资的银行是很不利的,例如,兴业银行(行情17.33 -1.31%,诊股)(601166,股吧)在这一指标的合规性压力就很大。

  同业业务再受抑制

  除了新增三大监管指标外,对同业业务的规范也在新规中有所突出。征求意见稿相比于《流动性办法(试行)》,新增的同业业务表述主要有以下三方面:

  1、加强负债品种、期限、交易对手、币种、融资抵(质)押品和融资市场等的集中度管理,适当设置集中度限额。对于同业批发融资,应至少区分1个月以下、1个月至3个月、3个月至6个月、6个月至1年、1年以上等多个期限,分别设定限额。

  2、商业银行应当加强同业业务流动性风险管理,提高同业负债的多元化和稳定程度,优化同业资产结构和配置,强化同业资产负债期限错配管理。

  3、当商业银行出现对短期同业批发融资依赖程度较高、同业批发融资增长较快或发行同业存单增长较快等情况时,以及商业银行在上述方面明显高于同质同类银行或全部商业银行平均水平时,应当及时了解原因并分析其反映出的商业银行风险变化,必要时进行风险提示或要求商业银行采取相关措施。

  华南地区一外资行高管对券商中国记者表示,新规对同业业务的规范重点在于上述第一条,即对不同期限的同业批发资金设定限额,其目的在于限制期限错配。不同期限有了不同权重,长期限负债受到鼓励,银行为了符合新规,自然会增加长期负债,以改变目前借短放长的错配现状。

  除了上述直观的要求外,实际上,新增的三大监管指标的测算方法也隐含着对同业业务的抑制。

  以流动性匹配率的计算为例,新规要求剩余期限少于3个月的同业负债折算率均为0%;剩余期限3-12个月的则均不超过50%,其中同业存款仅为30%,同业拆入及卖出回购为40%。这也就意味着,同业负债如果占比较高且集中在短期,折算后的加权资金来源(即流动性匹配率的分子)就不高。

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  不同监管指标设置不同过渡期

  银监会相关负责人称,修订后的《流动性办法》进一步明确了商业银行流动性风险管理体系的定性要求,根据商业银行特点设定了差异化的定量监管标准,并提出了统一的多维度流动性风险监测分析工具,构建了较完备的流动性风险监管框架。

  值得注意的是,新规自2018年3月1日起施行,并对优质流动性资产充足率和流动性匹配率设置了合理的过渡期,以便于银行具备充足的准备时间:

  一是对优质流动性资产充足率和流动性匹配率设置较长过渡期。考虑到优质流动性资产充足率和流动性匹配率为新增指标,为避免短期内对不达标银行业务经营造成较大影响,将优质流动性充足率和流动性匹配率的达标期限设置为2018年底和2019年底。

  二是对净稳定资金比例不设置过渡期。考虑到该指标已具有较长的监测历史,银行较为熟悉,且央行已将其纳入宏观审慎评估体系(MPA),巴塞尔委员会也要求各成员国自2018年起实施,因而不对其设置过渡期。

  三是赋予资产规模新增到2000亿元的银行一定的缓冲期。考虑到银行资产规模总体持续增长、但个别时期有所波动的情况,对于资产规模初次突破2000亿元的银行,在突破次月可仍适用原监管指标,之后再适用新监管指标。对于资产规模下降至2000亿元以下后再次向上突破2000亿元的银行,直接按照资产规模适用相应的监管指标,不再赋予缓冲期。

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