长丰或将回应大多因素 计谋转型前景不明

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摘要:摘要: 近日,家纺行业龙头之一的富安娜公布了2018年半年度报,2018年上半年营收11.4亿元,同比增长19.21%,净利润同比增长16.56%。景林资产2016年三季度首次进入富安娜的前十大股东,

摘要:近日,家纺行业龙头之一的富安娜公布了2018年半年度报,2018年上半年营收11.4亿元,同比增长19.21%,净利润同比增长16.56%。 景林资产2016年三季度首次进入富安娜的前十大股东,在2018年半年度报告中,旗下仍有三只产品名列十大股东之列。但随着7、8月份A股...

编者按:最近,国内外汽车媒体纷纷报道广汽可能将长丰收编,长安有意整合中兴。无风不起浪。虽然长丰汽车、中兴汽车都不乏各自发展的长远规划,近年来都在积极谋划产品转型,但他们发展得并不顺利,仍然被归属于较边缘化的汽车企业。

  近日,家纺行业龙头之一的富安娜公布了2018年半年度报,2018年上半年营收11.4亿元,同比增长19.21%,净利润同比增长16.56%。

在今年汽车市场遇冷,宏观经济形势不乐观的情况下,这类企业何去何从?本期我们首先对长丰的现状进行剖析。

  景林资产2016年三季度首次进入富安娜的前十大股东,在2018年半年度报告中,旗下仍有三只产品名列十大股东之列。但随着7、8月份A股市场大跌,富安娜股价近三个月重挫下跌超过30%,主力资金净流出8600万元。

不久前,长丰汽车公布了上半年财报。尽管从各项财务指标来看,长丰汽车运营状况良好,但是从报告中也能看出公司经营中存在的明显问题。在产业整合的背景下,一直试图做大做强的长丰集团在既定的发展路线上走得并不顺利。

  与此同时,对富安娜来说,从“家纺”到“家纺 家居”的转型还需时间,在近期的投资者活动中,富安娜表示,家居业务“还是创业期,今年还是会有亏损预期”。

- 主力产品表现低于行业平均水平

  另一方面,今年以来,景林也面临着较大的业绩挑战。这只百亿级的老牌私募,自成立以来斩获不少奖项,但今年却出现业绩大面积亏损。根据Choice终端数据显示,代表产品景林稳健和景林丰收今年以来的收益为-11.46%和-6.85%,在市场整体遇冷的同时,又在同类排名中相对比较靠后,这会让景林资产面临不少压力。

今年上半年,从各项财务指标来看,长丰的业绩表现好于预期。公司实现营业收入223316.41万元,较上年同期增长5.38%;实现净利润9316.84万元,较上年同期增长77.86%。

  家纺龙头各寻出路

不过,公司净利润同比增长的主要原因是,产品销量及毛利率同比有所增长。另外,上半年收到的增值税退税返还同比增加。值得注意的是,有分析显示,增值税退税、政府补贴增加部分和汽车消费税减少部分三者相加,增加税前利润0.36 亿元,如扣除这三部分,公司的利润总额为0.53 亿元,比去年同期下降4.8%。

  国内家纺行业2012年之后,在经历了棉花价格的大幅波动、劳动力成本上升、房地产行业的周期变化带来消费需求增长放缓等多重因素的影响后,行业景气度大幅回落,业内的上市公司也在洗牌中开始寻求转型。

上半年,长丰汽车SUV产量为13223辆,同比增长8.25%;销量为12841辆,同比仅增长1.74%。同期SUV行业的产量增速高达45.78%,销量增速也达到42.01%。由此可以看出,以SUV作为主力车型的长丰汽车,经营状况并不十分理想。上半年,东风本田、长城、北京现代、奇瑞和东风悦达等企业都取得了不错的市场表现。上述5家企业共销售SUV13.66万辆,占SUV销售总量的61%。长丰汽车SUV市场占有率为5.72%,已经和竞争对手拉开很大距离。

  多喜爱将公司名称从“多喜爱家纺股份有限公司”变更为“多喜爱集团股份有限公司”,转而与互联网各大知名 IP、明星艺人、音乐平台、视频平台、游戏平台、二次元平台进行衍生品运营服务方面的合作。

长丰SUV业务的经营状况反映了其在产品结构方面的调整力度还不够,同时也暴露了综合营销能力方面的不足和对集团客户的较大依赖。

  2015年11月,富安娜在最主要的竞争对手之一罗莱家纺则将公司证券名称从“罗莱家纺”修改为“罗莱生活”,并将公司名称更改为“罗莱生活科技股份有限公司”,一度“试水”智能家居,但在2017年初即宣告终止,转回巩固品牌建设和渠道深耕的道路上,在打造的LOVO电商品牌上大展手脚。

- 战略转型面临诸多不利因素

  无独有偶,梦洁家纺也将自己的证券名称变更为“梦洁股份”,积极切入智能家居领域,拟筹募资金用于智慧工厂和智慧门店的建设。

目前,市场上旺销的SUV多为城市SUV。长丰的主力SUV 在技术上属于真正意义上的越野车。长丰汽车已经意识到市场的变化。去年年底,推出了城市SUV猎豹CS6,今年3月推出了骐菱等新一代转型产品。

  行业的变化与同行的转型,也让富安娜寻求突破,在协同家纺主业发展的前提下,也在发力拓展新业务。

今年6月,骐菱的销量为87辆,环比下降57.77%。这个跌幅在同类产品中是比较高的,说明该车型面临的市场竞争十分激烈。在战略转型的过程中,长丰面临的不仅是更加激烈的市场环境,还有较大的产品成本压力,一个重要表现是产品定价的难度增加。从越野性能方面看,长丰应具有较强的优势,但是SUV的主要消费群体目前集中在城市,他们更看重SUV的外观和价格,对越野性能的关注次之。为了迎合市场,长丰主力产品的盈利能力提升难度加大。

  景林入局大家居之战

从外部环境来看,油价的持续上升可能导致耗油较高的SUV销量整体下滑。同时,中国市场对SUV的强劲需求也可能进入周期性的低谷。另外长丰城市SUV车型储备不足,公司今后的经营形势可能出现较大波动。

  富安娜在2013年提出“大家居,小宜家”的转型构想,在2016年正式落地,推出“美家”全屋家居业务条线。首个美家家居旗舰展示店于2016年7月17日在深圳开店试业。7月19日,富安娜接待了包括景林资产在内多家机构投资者的调研,参观了龙华家具生产线和大家居展示旗舰店,并就大家居战略的进展情况做出说明。

长丰的战略转型目标中,轿车项目也被寄予厚望。长丰汽车正在开发CP1、CP2平台,目的是不仅要打造A级车,还要发展C级车,向全系列乘用车企业转变。目前这方面存在的问题是,一方面长丰轿车项目的进展并不十分顺利,另一方面是轿车项目的发展前景仍有待观察。

  此后,整个三季度期间,景林大笔买入富安娜,在2016年三季报中,景林丰收和景林稳健II号共计持有510万股,名列第九和第十大股东。

去年年中,长丰通过了“CP2自主品牌轿车投资项目”。该项目预计总投资122857 万元。长丰方面表示,所需资金全部由公司自筹或向银行贷款解决。在本期半年报中,长丰方面称,“项目可行性研究报告尚须获得国家发改委会核准,截至本报告期末,本项目共投入资金7101.28 万元,项目的前期设计工作基本完成,CP2 车型的模型已经确定”。

  2016年四季度,受益于需求增长和行业集中度提升,富安娜的业绩出现拐点,营收同比增长21.45%,净利润增长30%,股票也受到基金公司的抱团看好。三季度时仅有5只公募基金持有2.05%的流通股,到四季度时已经变为57只基金持有5.06%的流通股。同一时期,景林稳健Ⅱ号也增持了173万股。

轿车项目投资大,周期长,长丰已经感到了资金需求巨大和周转不足的压力。公司在半年报中强调,“国家实施从紧的货币政策增加了公司的流动资金和财务费用压力”。

  景林对富安娜的布局在2017年时继续加码,旗下一度有四只产品位列十大股东,公开数据可以看到的持仓总数量从2016年年末的474万股,跃升到2017年年报中的3033万股。

“江淮轿车项目并不理想,长丰的如何也很难说。”天相证券汽车分析师王明存对记者说。从宾悦两次推迟上市时间到调低销售目标,江淮的轿车之路仿佛是在给长丰上课。

  进入2017年,整个家居行业内“大家居”之战正酣。最受市场热捧的无疑是索菲亚,2017年上半年股价涨幅超过50%,富安娜却跌去4%。在家纺行业没有明显回暖的行情下,由于开拓的“大家居”新业务仍然处于“投入大于产出”阶段,关闭小门店拓展大门店的经营布局也抬升了公司的费用,整体业绩受到拖累,富安娜2017年上半年净利润同比略降。

  • 合资之路存在变数

  但景林却在这段时间里对富安娜进行了大手笔加仓,2017年半年度报显示景林旗下景林丰收、景林稳健Ⅱ号、睿远景林1期和兴享进取景林1号都出现在十大股东的名单上,总计2200万股,占比达到2.53%,比同期所有公募基金加起来的持股总数还要多。

在对外寻找合作伙伴方面,长丰一直没有理想的结果。业界一直盛传长丰和三菱可能以50∶50的股比建立合资公司。目前来看,双方的合作存在很多变数。有业界人士说:“三心二意的三菱汽车与长丰的矛盾早已不是秘密。”也有人说是三菱一直催长丰尽快全面合资,扩股至50%,李建新却迟迟不答应。

  2017年三季度开始,此前铺设的线上线下渠道逐步打开,美家旗舰店也从深圳延伸到西安、厦门、长沙、沈阳、大连、北京和常熟等地,整体销售逐步回暖,股价也从2017年8月开始逐步走高。

长丰集团董事长李建新曾明确提出:“要在做精做强SUV的基础上,实现多元化发展,力求将长丰打造成产品覆盖SUV、特种工具车、轿车、皮卡等全系列乘用车制造商,并全面向国际市场进发。”不可否认李建新本人是非常有魄力和精明强干的人才,但是在复杂的形势下,在不以人意志为转移的现实面前,特别是在产业整合加快的背景下,我们为长丰汽车的未来捏一把汗。

  但随着A股2018年6月以来市场大幅回调,近三个月富安娜也跌去了30%。与此同时,对于富安娜来说,转型的推进或许还需要更多的时间。在8月20日,半年报公布后的投资者活动中,富安娜表示,家居业务“今年还是创业期,整个经济趋势下家居有严格的预算管理,在这个预算下面推市场,今年还是会有亏损预期”。

去年11月上市的猎豹CS6是长丰自主研发的一款SUV。长丰对此寄予厚望,特意请来体育节目主持人黄健翔作为其产品代言人。

  进入2018年以来,从公开数据上看,景林在富安娜上的总体持仓正在逐步减少。截至6月30日的二季报显示,景林旗下三只产品共计持股2549万股,较上年底减少了近500万股。6月以来,行情大跌,景林对富安娜还有多少保留,或许还得等到三季报才能见分晓。

长丰第一款自主研发的“全能型轿车”骐菱,是长丰进入轿车领域的“敲门砖”。今年前6个月销量为293辆。

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长丰及长丰汽车

长丰集团前身为中国人民解放军第七三一九工厂,始建于1950年,于1996年10月经改制成立长丰有限责任公司。2001年9月移交湖南省管理。目前,集团控股和参股的公司有11家子公司和1家分公司。

经解放军总后勤部和湖南省人民政府批准,1996年10月由长丰有限责任公司与日本三菱汽车公司等九家企业法人共同发起设立股份有限公司———湖南长丰汽车制造股份有限公司,简称长丰汽车。1996年企业改制后,先后在长沙、永州建成了两大越野汽车整车生产基地,创建了“猎豹”品牌。2004年6月,长丰汽车A股在上海证券交易所上市交易。

2002年11月4日,湖南长丰集团与日本三菱汽车公司在原有的合作基础上,在长沙举行了帕杰罗 iO车型技术转让合同签字仪式,联手开发合作生产猎豹飞腾车。按照协议,长丰汽车今后将拥有帕杰罗 iO车型在中国的独家使用权。

当前,长丰集团已经形成了“4321”的战略布局。即形成了四大零部件生产基地:湖南长沙、永州、衡阳、广东惠州;三大整车生产基地:湖南长沙、永州、安徽滁州;两大研发中心:湖南长沙、北京;一个总部:湖南长沙。主导产品有“猎豹”牌CJY6470E、CFA6470G/F/H、CFA2030A/B/C/D、猎豹飞腾、猎豹先锋、三菱V-73、皮卡等系列车型。

长丰集团制定了未来“十一五”发展规划,即到2010年,把长丰集团建设成为以工业为主,集工业、科研、贸易、金融投资为一体的特大型企业集团,年生产汽车达到28.8万辆,企业总资产达到280亿元,跨入全国最大工业企业100强和汽车行业整车制造企业10强之列。

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